ไพรเมอร์ประเมินมูลค่าธุรกิจขนาดเล็ก

ไพรเมอร์ประเมินมูลค่าธุรกิจขนาดเล็ก

เพื่อความเรียบง่ายบทความนี้จะสมมติว่าผู้ซื้อจะได้รับธุรกิจเดียวที่มีสถานที่มากกว่าหนึ่งแห่ง (ตัวอย่างเช่นธุรกิจซักรีดขนาดเล็กที่มีสองแห่ง) นอกจากนี้เราจะไม่ครอบคลุมเทคนิคการประเมินค่าสำหรับธุรกิจที่มีสายผลิตภัณฑ์หรือบริการมากกว่าหนึ่งรายการ สำหรับวัตถุประสงค์ของการสนทนานี้เราจะถือว่าง่ายที่สุดในทุกกรณี ตัวอย่างเช่นหากผู้ซื้อได้รับธุรกิจค้าปลีกธุรกิจดังกล่าวจะถือว่าขายผลิตภัณฑ์ประเภทหนึ่ง (เช่นเสื้อผ้าเด็ก) หนังสือเล่มนี้ยังสมมติว่าผู้อ่านจะซื้อหรือตั้งใจที่จะซื้อธุรกิจขนาดเล็กที่จัดขึ้นโดยเอกชนและมีมูลค่า $ 1MM หรือน้อยกว่า
ในที่สุดเราจะมุ่งเน้นไปที่การประเมินมูลค่าธุรกิจที่จะไม่หันไป แต่จะยังคงดำเนินการ (หรือเติบโต) ตามที่ซื้อภายใต้เจ้าของใหม่ ธุรกิจที่ล้มเหลวและต้องการผู้ซื้อที่มีประสบการณ์ในการปรับโครงสร้างและพลิกกลับหรือแก้ไขมันจะต้องมีการประเมินมูลค่าโดยใช้ชุดการประเมินมูลค่าที่แตกต่างกัน โปรดทราบว่าแม้ว่าจะมีวิธีการมูลค่าธุรกิจหลายวิธีเพื่อให้สิ่งที่ง่ายและในแง่ของผู้ชมหนังสือเล่มนี้จะใช้วิธีการหลายรายได้ (กำไรสุทธิ) ตรงไปข้างหน้าเพื่อช่วยให้ผู้ซื้อมาถึงมูลค่าที่ ใกล้เคียงที่สุดกับมูลค่าที่แท้จริงของธุรกิจ แต่โปรดจำไว้ว่าในท้ายที่สุดคุณค่าของธุรกิจจะเท่ากับสิ่งที่ผู้ซื้อเต็มใจที่จะจ่ายและผู้ขายยินดีที่จะยอมรับ
ในการวิเคราะห์ธุรกิจเราเริ่มต้นด้วยการรวบรวมและจัดระเบียบบัญชีและงบการเงินใหม่ ด้านล่างนี้เป็นรายการเอกสารสำคัญที่ต้องรวบรวมและวิเคราะห์ เพื่อให้การวิเคราะห์มีความคุ้มค่างบการเงินอย่างน้อยสามปีที่ผ่านมาจะต้องพร้อมใช้งานโดยควรพิจารณาเป็นรายเดือน เราขอแนะนำให้ซื้อธุรกิจที่ดำเนินกิจการอยู่ (และทำกำไรได้) อย่างน้อยสามปีเต็ม: การ
รวบรวมเอกสารการประเมิน
========================= ===============================================
Item คำอธิบายเอกสารวันที่รวบรวม
=============================================== =========================
งบดุล (งบกำไรขาดทุน)
งบดุล (สินทรัพย์และหนี้สิน)
งบกระแสเงินสด
รายการบัญชีธนาคารรายเดือน
รายการอุปกรณ์ที่มีค่าทดแทน
รายชื่อลูกค้าและสัญญา (ด้วยระยะเวลาที่เหลือตามสัญญา)
บัญชีรายชื่อพนักงานพร้อมคำอธิบายความรับผิดชอบและข้อมูลเงินเดือน
อัตราดอกเบี้ยเจ้าของเปอร์เซ็นต์พร้อมข้อมูลเงินเดือนและสวัสดิการ (สุขภาพประกันรถยนต์ของ บริษัท ฯลฯ ) )
สำเนาสัญญาเช่า
วงเงินเครดิต (ถ้ามี)
======================================= =================================
โปรดทราบว่าโบรกเกอร์และเจ้าของส่วนใหญ่จะต้องให้คุณลงนามในข้อตกลงการรักษาความลับและวางเงินมัดจำ “สุจริต” (แตกต่างจากการชำระเงินดาวน์) ก่อนที่คุณจะได้รับการเข้าถึงข้อมูลที่เป็นความลับดังกล่าว นั่นเป็นขั้นตอนปกติและคุณควรพร้อมที่จะส่งเงินอย่างน้อย 0.50% ของราคาเสนอของคุณ (ไม่ใช่ราคาที่เจ้าของขอ) ไปยังนายหน้าเพื่อวางสัญญาไว้ โบรกเกอร์บางรายใช้ยอดคงที่ (เช่น $ 1,000) จำนวนเงินนั้นจะใช้เป็นหลักฐานว่าคุณจริงจังกับการซื้อธุรกิจและจะเป็น: –
หักจากราคาขายสุดท้ายหากคุณซื้อธุรกิจหรือ –
คืนเงินให้คุณเต็มจำนวนโดยนายหน้าหากคุณตัดสินใจที่จะไม่ดำเนินการต่อ การได้มาซึ่ง

การทำงานกับงบการเงิน
คำเตือนสองสามคำ: โบรกเกอร์บางรายจะให้ทั้งการเงินดั้งเดิมและรุ่นการเงินจำลองใหม่สำหรับธุรกิจที่พวกเขาพยายามขาย อย่าพึ่งพาตัวเลขเหล่านี้เพื่อให้ข้อเสนอของคุณ โดยทั่วไปแล้วโบรกเกอร์พยายามขยายราคาขอเพื่อเพิ่มค่าธรรมเนียม หากคุณไม่สามารถจ้างผู้เชี่ยวชาญด้านการประเมินค่าของคุณเองให้ทำตามคำแนะนำในส่วนนี้เพื่อทำการวิเคราะห์ธุรกิจของคุณเอง
เจ้าของธุรกิจเอกชนมีแรงจูงใจในการจ่ายภาษีให้น้อยที่สุดเท่าที่จะทำได้ เพื่อให้บรรลุเป้าหมายนั้นและตามขอบเขตที่ได้รับอนุญาตตามมาตรฐานการบัญชีพวกเขาจัดการบัญชีค่าใช้จ่ายเพื่อแสดงบนกระดาษว่าธุรกิจกำลังทำกำไรน้อยที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้ ในทางกลับกันการลดภาระภาษีของพวกเขาในกำไรสุทธิของธุรกิจ ในการให้คุณค่าทางธุรกิจอย่างเป็นกลางทางการเงินจะต้องมีการสร้างขึ้นใหม่หรือคำนวณใหม่ กล่าวคือต้องมีการปรับเปลี่ยนเพื่อสะท้อนศักยภาพการทำกำไรที่แท้จริงของธุรกิจนั้น บางครั้งการปรับดังกล่าวบางครั้งเรียกว่าการเพิ่มด้านหลัง
ตัวอย่างของรายการค่าใช้จ่ายที่ผิดปกติโดยเจ้าของธุรกิจ ได้แก่ โบนัสหรือเงินเดือนที่ใหญ่มากสำหรับตัวเองพื้นที่เช่าในตลาดเหนือจากอาคารที่เป็นของครอบครัวและรถยนต์ของ บริษัท ที่ใช้สำหรับการใช้ส่วนตัว บางครั้งค่าใช้จ่ายดังกล่าวอาจรวมถึงรายการที่ผิดกฎหมายเช่นเงินเดือนสำหรับสมาชิกที่ไม่ได้ทำงานครอบครัววันหยุดพักผ่อนของครอบครัวที่ระบุว่าเป็นการเดินทางเพื่อธุรกิจและค่าใช้จ่ายส่วนตัวที่เรียกเก็บจาก บริษัท สิ่งนี้ทำให้เราสรุปได้ว่าค่าใช้จ่ายเหล่านี้บางส่วนจะต้องมีการปรับหรือคำนวณใหม่ในบริบท ผู้ซื้อที่คาดหวังสามารถทำได้โดยใช้ (หรือทั้งสองอย่าง) ดังต่อไปนี้:
judgment การตัดสินใจทางธุรกิจที่ดีขึ้นอยู่กับประสบการณ์ในอุตสาหกรรมหรือ
§ค่าใช้จ่ายทวีคูณมาตรฐาน (หรืออัตราส่วน) สำหรับอุตสาหกรรมที่สงสัย

วิธีที่ง่ายและถูกที่สุดในการรับข้อมูลอุตสาหกรรมดังกล่าวคือการตรวจสอบข้อมูลที่เปรียบเทียบกันได้จาก บริษัท ที่มีการเปิดเผยต่อสาธารณะซึ่งอยู่ในอุตสาหกรรมหรือสายธุรกิจเดียวกัน ข้อมูลดังกล่าวมีอยู่ในอินเทอร์เน็ตฟรีและสามารถดาวน์โหลดได้จากเว็บไซต์เช่น Yahoo! Finance, sec.gov หรือเว็บไซต์ทางการเงินใด ๆ ที่ไม่มีค่าใช้จ่ายในการตรวจสอบข้อมูลดังกล่าว นอกจากนี้ทุก บริษัท ที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์จะมีการโพสต์ทางการเงินในเว็บไซต์ของตนเองภายใต้ “นักลงทุนสัมพันธ์” ตัวอย่างเช่นหากคุณวางแผนที่จะซื้อธุรกิจค้าปลีกเสื้อผ้าคุณอาจต้องการดูงบกำไรขาดทุนของ บริษัท เช่น Gap, Inc. , บริษัท Abercrombie & Fitch, สถานที่ค้าปลีกสำหรับเด็ก S, FAS, Inc. ของ Chico ฯลฯ และการเฉลี่ยของแต่ละอัตราส่วน
หากผู้ซื้อไม่สามารถซื้อข้อมูลสำหรับการวิเคราะห์ดังกล่าวได้ข้อมูลที่ได้จากงบการเงินของ บริษัท ที่เปิดเผยต่อสาธารณะเป็นวิธีที่แม่นยำที่สุดในการวัดอัตราส่วนอุตสาหกรรม (แม้ IRS จะเห็นด้วยกับวิธีการประเมินมูลค่านี้ผ่านทางสรรพากร 59-60) เหตุผลเบื้องหลังคือ บริษัท มหาชนต้องพยายามอย่างหนักเพื่อรักษาค่าใช้จ่าย นั่นเป็นเพราะพวกเขามีหน้าที่รายงานต่อผู้ถือหุ้นของพวกเขานอกเหนือจากการช่วยยกระดับราคาหุ้นของพวกเขาโดยการสนับสนุนให้นักลงทุนซื้อหุ้นของ บริษัท ซึ่งส่งผลให้มีตัวเลขที่เหมือนจริงมากขึ้นเมื่อเทียบกับค่าใช้จ่ายทางธุรกิจ
ทวีคูณมักจะคำนวณโดยการหารค่าใช้จ่ายของรายการโฆษณาจริงไม่ว่าจะเป็นรายได้รวมของ บริษัท หรือรายได้สุทธิตราบใดที่คุณยังคงมีตัวหารตลอดช่วงการออกกำลังกาย ตัวอย่างเช่นในการสร้างอัตราส่วนสำหรับการเดินทางและความบันเทิง (T&E) ผู้ซื้อสามารถแบ่งจำนวนเงินทั้งหมดที่ใช้ใน T&E ด้วยรายได้ทั้งหมดของ บริษัท อัตราส่วนนี้สามารถนำไปใช้กับการวิเคราะห์ของคุณเองโดยการคูณกับค่าใช้จ่ายของ T&E ของเป้าหมายการซื้อของคุณ ความแตกต่างจากจำนวนที่จัดทำโดยเจ้าของและผลจากการใช้อัตราส่วนจะถูกนำมาใช้เป็น T&E บวกกลับไปเพิ่มในรายได้สุทธิ ขั้นตอนข้างต้นจะต้องทำสำหรับแต่ละรายการกลับ ในตารางภาพประกอบที่รวมอยู่ในส่วนนี้นักวิเคราะห์ของผู้ซื้อใช้รายการบวกกลับต่อไปนี้สำหรับการวิเคราะห์:

§ซ่อมแซม / บำรุงรักษา
§ค่าใช้จ่ายของ
สำนักงาน &T & E
ut
ยานยนต์§ประกันภัยส่วน
บุคคล Relations ความสัมพันธ์กับ
ครอบครัว isc เบ็ดเตล็ด
ตารางคำนวณอัตราส่วนค่าใช้จ่ายตัวอย่าง
============================================= ===========================
ตารางการคำนวณอัตราส่วนสำหรับ 3 บริษัท & 1 ค่าใช้จ่ายรายการ (เช่นค่าใช้จ่ายสำนักงาน)
บริษัท1 บริษัท 2 บริษัท 3 อัตราส่วน 3Average
=== ================================================== ===================
ประสบการณ์ LineExp1Exp2Exp3
รายได้ (หรือ
รายได้สุทธิ) Rev1Rev2Rev3 อัตราส่วน
R1 = (Exp1 / Rev1) R2 = (Exp2 / Rev2) R3 = (Exp3 / Rev3) (R1 + R2 + R3) / 3
============ ================================================== ==========

เมื่อคำนวณอัตราส่วนโดยใช้ตารางตัวอย่างด้านบนแล้วก็ถึงเวลาเริ่มต้นสร้างงบการเงินของ บริษัท ใหม่โดยใช้อัตราส่วนที่ได้มากับจำนวนเงินเดิมที่พบในงบการเงินที่ได้รับจากเจ้าของ (ดูตัวอย่างงบด้านล่าง) จำนวนเงินที่ได้รับจากการใช้อัตราส่วนจะถูกลบออกจากค่าบรรทัดค่าใช้จ่ายดั้งเดิมเพื่อหักจำนวนที่ปรับ ใช้ตารางด้านล่างหรือสิ่งที่คล้ายกันเพื่อช่วยในการฝึกนี้ โปรดทราบว่าขอแนะนำให้ทำแบบฝึกหัดข้างต้นโดยใช้ บริษัท อย่างน้อย 5 บริษัท จากอุตสาหกรรมที่ผู้ซื้อต้องการซื้อ
ตารางการปรับตัวอย่างทางการเงิน
ในตารางนี้คุณสามารถคำนวณอัตราส่วนโดยการหารรายได้รวมโดยรายการโฆษณาแต่ละรายการด้านล่าง โปรดทราบว่ารายได้ในบริบทนี้หมายถึงรายได้ของ บริษัท มหาชนที่ใช้ในการวัดประสิทธิภาพ สามารถรับข้อมูลสำหรับการฝึกหัดนี้ได้โดยไปที่อินเทอร์เน็ต (เช่น Yahoo! Finance) ขอแนะนำให้ผู้ซื้อคำนวณอย่างน้อย 5 อัตราส่วนและใช้ค่าเฉลี่ยเพื่อแยกอัตราส่วนตัวแทนมากขึ้น
================================================== ======================
OriginalRatioAdjustedAddback (ต้นฉบับ – ปรับแล้ว)
====================== ==================================================
เงินเดือนที่ต้องการ
ซ่อมแซม
สำนักงานประสบการณ์
T & E ประกันภัย
รถยนต์ครอบครัวอื่น ๆ ประสบการณ์

รวม (ที่จะเพิ่มลงในรายได้สุทธิเดิม)
======================================== ================================
เมื่อมีการใช้ทวีคูณอย่างสมเหตุสมผลแล้วความแตกต่างควรเพิ่มกลับไปยังงบกำไรขาดทุนของธุรกิจ ซึ่งจะส่งผลให้กำไรสุทธิเพิ่มขึ้นอย่างเห็นได้ชัดหรือการลดลงของกำไรสุทธิจากงบกำไรขาดทุน ดังที่เห็นได้ในกรณีด้านล่างมีช่องว่างขนาดใหญ่ระหว่างรายได้สุทธิทางด้านซ้ายและรายได้ที่ปรับทางด้านขวา หมายเลขที่ปรับปรุงแล้วนั้นสะท้อนถึงรายได้ที่น่าจะเกิดขึ้นจากการดำเนินธุรกิจหากเจ้าของไม่จำเป็นต้องลดรายได้เพื่อลดการจ่ายภาษีธุรกิจ เพื่อช่วยให้เข้าใจสิ่งนี้ดีขึ้นผู้อ่านควรทำความคุ้นเคยกับตัวอย่างด้านล่าง มันถูกนำมาจากการวิเคราะห์มูลค่าของโรงเรียนฝึกอบรมเทคโนโลยีขนาดเล็กซึ่งผู้เขียนได้ให้คำปรึกษา
เมื่อคุณสร้างรายได้ที่ปรับได้จากการเงินของธุรกิจ จดทะเบียนบริษัท แล้วการกำหนดราคาสามารถทำได้ค่อนข้างง่าย เราแนะนำให้ผู้ซื้อใช้หลาย ๆ อย่างตั้งแต่ 1.5x ถึง 3.5x ถึงการปรับรายได้ การใช้ทวีคูณเช่นนี้ทำให้ผู้ซื้อจ่ายเงินให้ผู้ขายเพื่อรับสิทธิในการรวบรวมรายได้จากการดำเนินธุรกิจในอนาคต สมมติว่าธุรกิจยังคงดำเนินต่อไปตลอดไปผู้ซื้อจะซื้อเงินสดในอนาคตโดยไม่ จำกัด จำนวน 1.5 เท่าถึง 3.5 เท่าของรายได้สุทธิในปัจจุบัน ตัวอย่างเช่นหากรายได้ที่คุณได้รับคือ 50,000 เหรียญสหรัฐราคาเสนอของคุณอาจอยู่ระหว่าง $ 75,000 ถึง $ 175,000 ขึ้นอยู่กับว่าคุณรู้สึกอย่างไรกับการเป็นเจ้าของธุรกิจและจำนวนเงินสดที่คุณต้องใช้ อย่างไรก็ตามหากธุรกิจดำเนินงานในอีกสิบปีข้างหน้าและยังคงผลิตเงินสดจำนวนเดียวกัน (หรือมากกว่า)
โปรดทราบว่ามันเป็นสิ่งสำคัญที่จะต้องใส่ใจกับราคาของธุรกิจที่เทียบเคียงได้ในพื้นที่ที่ธุรกิจเป้าหมายของคุณตั้งอยู่ นอกจากนี้โปรดทราบว่าทวีคูณที่แนะนำข้างต้นเป็นเพียงแนวทาง คุณอาจต้องการชำระเงินมากหรือน้อยขึ้นอยู่กับความรู้สึกของคุณเกี่ยวกับโอกาสทางธุรกิจและการเติบโตในอนาคตและวิธีการทำธุรกรรมกับผู้ขาย
ผู้อ่านอาจถามว่าเหตุใดจึงให้ความสำคัญกับรายได้สุทธิของธุรกิจเมื่อเทียบกับการประเมินมูลค่าสินทรัพย์ ความจริงก็คือว่านอกเหนือจากความจริงที่ว่าบางธุรกิจเช่นธุรกิจบริการบางอย่างไม่ได้มีสินทรัพย์ที่แข็งใด ๆ สินทรัพย์ไม่ได้ผลิตกระแสเงินสดรายได้และรายได้ทำ แม้ว่าสินทรัพย์ของธุรกิจมีความสำคัญหากพวกเขาไม่ได้สร้างกระแสเงินสดเพียงพอพวกเขาไม่สามารถช่วยผู้ซื้อครอบคลุมค่าใช้จ่ายทางธุรกิจ

นอกจากนี้ธุรกิจโดยทั่วไปสามารถหาวิธีในการสร้างรายได้ที่สินทรัพย์ไม่สามารถผลิตได้ ตัวอย่างเช่นผู้ผลิตคอมพิวเตอร์อาจตัดสินใจที่จะให้บริการบำรุงรักษาคอมพิวเตอร์แก่ลูกค้า อีกตัวอย่างหนึ่งอาจเป็นเจ้าของเครื่องซักผ้าที่ตัดสินใจให้บริการซักแห้งโดยทำสัญญากับโรงงานซักแห้ง ในทั้งสองกรณีสินทรัพย์ของธุรกิจ (เช่นคอมพิวเตอร์เครื่องซักผ้าและเครื่องอบแห้ง) ไม่สร้างรายได้ที่ได้รับ เนื่องจากผู้ซื้อได้รับสิทธิ์ในการรับผลกำไรในอนาคตของธุรกิจความสามารถในการผลิตเงินสดจึงเป็นสิ่งที่สำคัญจริงๆ
ดังที่เราเห็นการมีราคาเสนอของคุณขึ้นอยู่กับรายได้ที่แท้จริง (หรือรายได้ที่มีศักยภาพ) ของธุรกิจเป็นสิ่งจำเป็น หากค่าของคุณต่ำเกินไปและคุณไม่สามารถเจรจากับผู้ขายได้คุณอาจพลาดโอกาสดีๆ ในทางกลับกันหากการวิเคราะห์ของคุณส่งผลให้ธุรกิจมีราคาสูงเกินไปคุณจะจ่ายเงินมากเกินไปสำหรับธุรกิจที่อาจล้มเหลวหลังจากที่คุณลงทุนไปแล้วอาจเป็นการประหยัดชีวิตทั้งหมดของคุณ

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *